오버행 (Overhang)과 주식시장
오버행(Overhang)은 주식시장에서 주로 사용되는 용어로, ‘잠재적인 대량의 매도 물량’을 의미합니다.
이는 시장에 나올 가능성이 있는 주식의 물량을 의미합니다.
즉, 오버행 현상이 발생할 경우 시장에 언제든지 큰 양의 주식이 나올 수 있는 가능성이 있기 때문에 그만큼 시장의 주식 수급에 영향을 미칠 수 있습니다.
오버행 현상은 기업 내부에서 주요 주주나 대규모 투자기관이 보유한 수많은 주식이 시장에 나올 가능성이 있을 때 이슈가 됩니다.
이 경우 시장에서 대규모 매도주문에 의해 시장 가격이 급등하거나 급락하는 것이 예상되기 때문에, 많은 투자자들이 이러한 상황을 염두에 두고 자신들의 투자 전략을 계획하게 됩니다.
그러나 오버행이 발생했다고 해서 반드시 주가가 급락하는 것은 아닙니다. 오버행이 발생하더라도 시가총액이 클수록 대규모 매도에도 불구하고 주가가 유지될 가능성이 높아집니다. 또한, 대개는 기업의 지배주주나 대규모 투자기관이 좋은 가격에 매도할 가능성이 높기 때문에 단기간 대량 매매는 자주 발생하지 않습니다.
오버행의 악재 상황
부정적인 영향을 받는 것은 주식 시장의 중소형 주식이나 상장 초창기 기업입니다.
기업이 성장하는 과정에서 자금이 필요할때가 많이 있습니다.
그럴 때 유상증자, 전환사채 등을 발행하여 자금을 끌어오면, 향후에 그 증자된 채권들이 주식시장에 대량으로 나오게 되고, 이런 기업은 오버행이슈가 있다고 합니다.
장기투자자가 아닌 단기 자금이 오버행이슈가 생겼는데, 진행중인 사업의 불투명 등의 기업경영의 악재가 예상되는 경우에는 지속적으로 매도가 나오고 악재로 인식이 됩니다.
오버행 현상은 그만큼 대량 거래의 이슈이므로 영향력이 작지 않습니다. 그러므로 오버행의 이슈의 자금 출처와 원인, 자금의 흐름을 잘 분석하고 적절한 타이밍에 매수 또는 매도 결정을 내리는 것이 중요합니다.
그러나 이러한 전략은 앞에서도 언급했듯이 시장상황과 기업의 긍정적인 지표 등을 종합적으로 고려해야 하며, 그만큼 어려운 전략이기도 합니다.
오버행의 단어의 뜻
오버행(Overhang)이란 단어의 어원은 영어에서 유래되며, 두 부분으로 나누어져 있습니다.
첫 번째 부분은 “over”로써, ‘넘치다’, ‘초과하다’와 같은 의미를 가지고 있습니다.
두 번째 부분인 “hang”은 ‘걸다’, ‘매달리다’와 같은 의미를 가지고 있습니다.
이 두 단어가 합쳐져서 ‘넘치는 것이 매달려 있다’라는 뜻처럼, 주식시장에서 오버행은 잠재적으로 대량의 물량이 시장에 나올 수 있는 상황을 의미합니다.
잠재적 대량 물량의 발생 원인
1. 새로운 상장기업
새롭게 상장된 기업의 보호예수 기간이 만료되면 핵심 주주들이 보유한 주식의 매도가 가능해집니다. 이때 주가가 상승한 상태라면 주주들이 차익 실현을 위해 대량의 주식을 매도할 가능성이 높아지게 됩니다.
이로 인해 주식 공급이 갑자기 증가하면서 오버행 이슈가 발생할 수 있으며, 이는 주가에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 다만 실제 오버행 이슈의 발생 여부는 최대주주의 매도 의향과 기업의 성장 전략 등 다양한 요인에 따라 달라질 수 있습니다.
2. 유상증자나 전환사채 발행 등
기업이 자금 조달을 위해 전환사채를 발행한 경우를 들 수 있습니다.
전환사채는 채권 발행 시점에서 주식으로 전환 가능한 권리가 포함되어 있는 것으로, 이에 따라 주가 상승에 따른 시세차익 실현을 기대하는 투자자들이 증가하는 경우 오버행 현상이 발생할 수 있습니다.
지정된 기간이 도래하면 전환사채를 주식으로 교환하여 재상장이 예상이 되는데, 후에 이러한 물량이 상장이 되어, 매도되면 주가는 하락하게 될 수도 있습니다.
기타 기업이 주식담보대출로 물량이 나올수도 있습니다.
3. 대량주주의 주식매도
대량 주주가 주식을 일시적으로 매도할 가능성이 있는 경우, 그로 인한 과도한 공급이 시장에 충격을 주고 주가에 악영향을 줄 수 있습니다.
4. 주식매수옵션(Stock Options) 행사
기업 직원들이 받은 주식 옵션을 행사할 시기가 될 때, 해당 주식을 시장에 공급하게 되면서 주가에 영향을 미칠 수 있습니다.
5. 벤처캐피털이나 투자기관의 출자 전환
일정 기간 동안 기업을 지원하고 주식으로 보상받은 벤처캐피털 또는 투자기관이 직접 시장에 주식을 팔 때 주가에 영향을 미칠 수 있습니다.
6. 기업의 인수합병(M&A)
기업 간의 인수합병이 발생하면, 매수한 기업이 매도한 기업의 주식을 시장에 공급하게 되어 주가에 영향을 줄 수 있습니다.
또한 주식담보대출을 활용한 경우도 대량의 매물의 출현이 예측되기도 합니다.
7. 유동성 위험
갑작스러운 시장 상황 변화나 경제적인 이슈로 인해 투자자들이 자금을 찾기 위해 주식을 대량으로 매도하는 경우가 발생할 수 있습니다.
투자 전략
단기 투자자
한편, 단기 투자자들은 오버행 이슈가 있을 경우, 기존 보유 주식을 매도하거나 신규 매수를 지양하는 것이 유리할 수 있습니다.
장기 투자자
그러나 장기 투자자들에게는 저가에 매수 기회가 된다고도 볼 수 있습니다. 실제로 오버행은 단기적으로 주가에 악영향을 주지만, 상승 모멘텀이 있는 기업에서는 주식 수가 늘어나고 추가 물량 확보의 기회가 되기도 합니다. 이렇게 오버행 현상에 따른 주식시장의 변동이 불확실한 상황에서도, 투자 전략에 따라 연연하지 않고 기회를 살릴 수 있는 태도로 접근하는 것이 바람직할 것입니다.
오버행 이슈시 개인 투자자들이 주의할 점
오버행 현상을 이용한 높은 수익을 올리는 전략은 존재하지 않습니다. 왜냐하면 일반적으로 오버행 현상 자체가 매도 수량이 과도하게 높은 상황에서 나타나기 때문에, 수익을 올리고자 매수하는 투자자들이 많아지게 되면 오히려 더 큰 하락을 유발하는 요인이 될 수 있습니다. 또한, 단순히 오버행으로 인한 주가 하락에만 초점을 맞추게 되면 기업의 기본적인 가치나 재무 상태, 성장 가능성 등을 고려하지 않게 됩니다. 이렇게 기업의 기본적인 지표를 고려하지 않은 투자는 큰 위험이 따르게 됩니다.
따라서, 오버행 현상이 발생한 기업에서도 기업의 재무상태, 실적, 경쟁력 등을 종합적으로 분석하여 투자 여부를 결정하는 것이 필요합니다.
그러나 오버행 현상이 발생한 경우 주가가 일시적으로 급락할 가능성이 있기 때문에, 해당 기업의 주식을 중장기적으로 보유하고자 하는 투자자들에게는 매수 기회를 제공할 수 있습니다.
단, 기업의 기본적인 지표와 전망 등을 철저히 분석하여 적절한 타이밍과 전략을 수립한 후 투자를 결정하는 것이 중요합니다. 따라서, 오버행 현상을 단순한 투자 전략으로만 이용하면 안 되며, 기업의 기본적인 지표와 전망 등을 종합적으로 고려한 후 투자를 결정하는 것이 바람직합니다.
